前日基本金属价格收盘涨跌互现，从日内高点下滑，当时铜升至两个多月来的最高位，同时铅创下历史新高。镍价的跌幅最大，我们继续预计在市场紧张状况缓解的情况下镍存在进一步下跌的风险。昨日早盘市场受到镍价大幅下跌的拖累走软，镍价跌至四个月来的低点。铜价小幅走高，收于7540美元，受到潜在的罢工威胁的支撑，但收盘大大低于日内高点。在Xstrata上周宣布旗下位于蒙特利尔的年产37万吨的CCR精炼厂发生不可抗力之后，潜在的罢工威胁实现凸现对供应的担忧。南方铜业位于秘鲁的两座铜矿和一座冶炼厂的工人们将从6月23日开始罢工，Codelco的转包合同工将从6月23日开始罢工，而智利Collahuasi的合同谈判停止。另外，墨西哥的矿工和金属工人工会在周日表示不论罢工合法与否，都将举行"事实上的"罢工，除非墨西哥集团改善工资条件。昨日早盘铜价走软至7400美元附近，而现货/3个月升水收窄至73美元。中国的铜进口水平在今年初期大幅增加之后，中国对铜的需求可能减缓，从而使铜价维持在近期交投区间的底部，尽管潜在的罢工威胁实现可能提供近期支撑。同时LME铜库存延续下降趋势，昨日库存减少1700吨，美国（975吨）和欧洲（1300吨）六个仓库减少的2400吨库存抵消了新加坡增加的650吨库存，而注销仓单减少825吨至1.23万吨，保持在高位（占库存的10.7％）。宏观经济数据方面，德国ZEW经济预期指数从5月的24回落至6月的20.3，稍稍大于我们预期的降幅，并与市场预期的进一步增长相反。这是经济预期指数自2006年11月以来的首次下降。我们的经济学家预计在金融市场近期震荡的情况下ZEW将走软。不过ZEW协会评论4月输入订单的数量变少以及目前经济状况的评价"格外好"的事实意味着那些预计德国经济将进一步改善的受访者的数量减少，不过该指数"不可能"开始下降趋势。镍收于日内低点40400美元，下跌4.3％。昨日早盘镍价进一步下跌，跌破40000美元关口至38750美元，我们预计镍价将继续下跌，因市场参与者消化市场的基本面放缓。LME镍库存远离临界低位，加上中国镍生铁产量的强劲以及欧美不锈钢生产活动的走软将打压镍价和人气。镍的现货/3个月升水从5月底的4000多美元继续大幅收窄至75美元。同时LME镍库存小幅下降12吨，而注销仓单增加222吨至936吨。消息方面，Platts报道PT Antam减少位于苏拉威西岛东南部的FeNi Ⅲ冶炼厂的电力负载，因少量的金属从熔炉泄漏，同时Antam的外部咨询机构进行初步的调查，FeNi Ⅲ冶炼厂预计最多在三个星期内达到正常的运营负载，早前的调查也显示该冶炼厂受到的损坏较小。公司表示在此次事故之后，通过使用高品位矿石，镍铁所含的镍目前产量仍然在2万吨。锡价小幅走高，收于14200美元，昨日早盘锡价保持在此位附近。我们发现锡价的反弹强劲，并与大部分基本金属的震荡走势相反。我们对锡价保持看多观点，认为市场还没有完全体现印尼产量损失的程度。锡的现货/3个月升水继续扩大，昨日达到250美元，而周五的持仓升至两个多月来的最高位。LME锡库存小幅增加5吨，其中柔佛的库存增加55吨，热那亚（30吨）和新加坡（20吨）的库存减少。

    标准银行（Standard Bank） 铝收于2725美元，较前日收盘小幅上涨。主要的消息是中国财政部决定从7月1日起取消铝棒和铝条的出口退税。目前铝制品的出口退税在8-11％之间。政策的调整是目前抑制能源型行业的主题延续。 铜小幅收低至7426美元，在等待潜在的罢工行动的消息。Codelco潜在的罢工行动的关键日期是6月21日，不过这可能变化，而南方铜业公司的秘鲁厂矿工会提交了一份正式的罢工通知，五天的冷却期意味着罢工行动将从6月23日开始。Collahuasi的罢工行动计划在7月1日，而墨西哥集团的情况仍然不稳定，罢工行动随时可能发生，没有冷却期。同时道琼斯报道虽然南非没有铜矿，但对中国的铜出口强劲。原因是：铜缆、井盖和电线的偷盗导致对南非的严重破坏。问题变得如此严重（出口至中国的铜有超过1100万美元来自西方海峡）以致于市长要在Cape Town召开紧急会议，不过由于铜价处在目前的价位，这个问题难以控制令人担忧。 铅库存减少625吨，主要来自新加坡。不过对铅价的影响不大，铅价走势震荡，收于2401美元。 镍走低，收于37500美元，因技术性抛盘持续。镍价下跌是因中国不锈钢企业本周前期聚集上海讨论通过减产支撑国内不锈钢价格的措施的消息引发。据韩国POSCO钢制造公司中国公司的一位官员称，为了支撑不锈钢价格POSCO中国公司可能减产20-30％，其他公司据称也可能鼓动减产。为了支撑国内的价格企业们还考虑减少国内市场的销售。即使在清淡的夏季进行减产，或许是以检修关闭的方式，但对镍需求和市场人气的影响可能相当巨大，事实上我们预计目前的下跌走势将持续。同时据Platts报道，中国的镍生产商吉林吉恩镍业在位于吉林省磐石市的新建冶炼厂完成之后电解镍的产能将增加1.5万吨/年。

    曼氏金融（Man Financial）前日LME价格收盘涨跌互现。铅继续上涨，收于另一记录高点，但铝和锌震荡。铜收高，但大大低于当日的最高位，而且重要的是没能收上7600美元的阻力位。尽管笼罩着铜市场的潜在的罢工形成支撑，但市场受到罢工结束的影响，现在罢工又将开始。我们认为前日镍走软对整个市场的疲软产生重大影响，尤其是在镍下跌约2000美元，仅收于近期支撑位39000美元上方之后。昨日早盘同样的事情发生了，镍下跌975美元，并再度对其他基本金属形成一些拖累。铜下跌110美元，尽管库存再度下降，而锌也走软。很难说整个市场在短期内将怎么走，因金属之间似乎再度分化。镍看来最容易受到冲击，因连续两天收低于39000美元可能为走低至30000美元区域奠定基础。锌看来也可能有麻烦，如果收低于3600美元的支撑。不过铜应该坚挺，因LME库存大幅下降（昨日又减少1600吨）将提供支撑。美国宏观经济方面，5月房屋开工和营建许可将在晚些时候公布，而5月领先指标将在周四公布。在欧洲，Bloomberg报道6月德国投资者信心指数意外下降，因领先指标从5月的24降至20.3，并大大低于预期的29。在中国，财政部表示为了减少贸易顺差，将在7月1日取消2000多种出口产品的出口退税，包括一些钢产品和金属的出口。铜：支撑位$7000 阻力位$7600 铝：支撑位$2550 阻力位$2775 锌：支撑位$3600 阻力位$3830 铅：支撑位$2230 阻力位$2350 镍：支撑位$39000 阻力位$42000 锡：支撑位$13600 阻力位$14200
 

    瑞银（UBS）中国取消铝制品的出口退税像广泛预期的那样，中国将取消铝制品的出口退税。昨日中国财政部宣布了这一措施，并将从7月1日起实施。铝制品出口的增值税退税在8-11％，此次调整之前政府在去年11月取消了原铝的出口退税并将出口关税从5％提高至15％。我们认为这对铝而言是一个非常利好的信号，因其显示中国政府由于多种原因严格控制产量和出口，这些原因包括减少污染、保护能源并通过抑制出口来控制中国巨大的贸易顺差。虽然原铝的出口下降，但铝制品的出口处在记录高位，几乎是2006年的两倍，因生产商转移至下游来规避出口关税。我们预计政府的行动（包括对铝制品征收出口关税）将最终抑制铝制品净出口的过度增长。此外，铝净出口的增长可能受到强劲的国内消费和新增产能规定的限制。一些镍、铅、锌和锡制品的出口退税将从目前的8％或13％降至5％，这将减少出口，并支撑价格。中国的铝进出口 美国房屋市场拖累金属，镍跌破40000美元美国的房屋市场走软拖累铜，并将基本金属有希望的反弹扼杀在萌芽状态，而贵金属坚挺在窄幅区间内，铂在Rustenburg消息的支撑下上涨。房屋市场指数从5月的30降至6月的28。该指数自2月以来一直下降，并达到本轮周期的新低，这是1991年2月以来的最低位。三个分项指数（目前的销售、预期的销售和买家交易量）全部下降。美国的房屋开工将提供房屋市场的另一个指标。贵金属坚挺在窄幅区间内，交投清淡，同时没能利用原油走高和基本金属在早盘反弹的机会。黄金出现买盘，但在659美元附近遭遇阻力，并在短线多头平仓的大幅下回落。铂在Rustenburg消息的支撑下表现较好，但在1300美元可能出现一些获利了结。基本金属有希望强劲表现，因早盘的反弹建立上涨动能，但疲软的美国房屋数据促使多头平仓。铜没能收上7600美元，但供应面的问题（罢工）和库存下降将使铜再度尝试收上此位。镍大幅下跌，并跌破40000美元关口，因近期价差继续放缓--现货/3个月升水降至仅100美元，上周末为1250美元，我们怀疑这可能暗示更多的镍流入LME仓库。铝和锌受阻，而铅因空头平仓飙升至新的历史高点。中国宣布削减铝及其他基本金属的出口退税，这被视为利好，因出口可能大幅下降，并将支撑价格。